تعرفه‌ها اقتصاد را کوچک می‌کنند

انقباض اقتصادی سه‌ماهه اول ایالات متحده که روز چهارشنبه گزارش شد، ممکن است رکود اقتصادی نبوده باشد، اما بدتر از آن چیزی بود که اکثر اقتصاددانان انتظار داشتند. داستان اصلی در داده‌ها این است که تعرفه‌های رئیس‌جمهور ترامپ، رشد را گروگان گرفته‌اند. تولید ناخالص داخلی در اولین گزارش دفتر تحلیل اقتصادی 0.3 درصد کاهش یافت و بخش عمده‌ای از این آسیب ناشی از افزایش شدید واردات بود. کالاها و خدمات وارداتی در این سه‌ماهه 41.3 درصد افزایش یافت - تنها کالاها، 50.9 درصد - زیرا مشاغل برای پیشی گرفتن از مالیات‌های مختلف آقای ترامپ تلاش کردند. واردات به طرز شگفت‌آوری 5.03 درصد از تولید ناخالص داخلی کاهش یافت. این نشان می‌دهد که تعرفه‌ها داده‌ها را تحریف کرده‌اند و قضاوت در مورد اینکه آیا سه‌ماهه اول یک روند است یا یک ناهنجاری، دشوار است. همین امر در مورد افزایش 21.9 درصدی سرمایه‌گذاری خصوصی در سه‌ماهه اول نیز صادق است که معمولاً برای رشد آینده خوب است. اما افزایش 22.5 درصدی خرید تجهیزات نشان می‌دهد که این مورد دیگری از شرکت‌هایی است که از تعرفه‌ها پیشی می‌گیرند. همین حالا قبل از افزایش قیمت قطعات مورد نیاز برای ادامه کار، خرید کنید. سرمایه‌گذاری خصوصی داخلی ۳.۶ درصد به تولید ناخالص داخلی کمک کرد، در حالی که افزایش موجودی انبارها ۲.۲۵ درصد بود. این امر تأثیر افزایش واردات و کاهش اندک هزینه‌های فدرال را جبران کرد. مورد دوم نیز از تولید ناخالص داخلی کم می‌شود، اما هزینه‌های دولت بایدن رشد را به سطح ناپایداری رساند. چالش تحلیلی این است که بفهمیم آیا و چه مقدار از این روند تا پایان سال ادامه خواهد یافت. سرمایه‌گذاران پس از خوش‌بینی اخیر مبنی بر اینکه آقای ترامپ در حال کاهش تعرفه‌های خود است، به اخبار تولید ناخالص داخلی چندان خوش‌بین نبودند. شاید به این دلیل باشد که افزایش تعرفه‌ها و عدم قطعیت ناشی از آن به هزینه‌های مصرف‌کننده آسیب رسانده است. هزینه‌های شخصی در این سه ماهه تنها ۱.۸ درصد افزایش یافت و ۱.۲۱ درصد به تولید ناخالص داخلی کمک کرد. این با سیگنال‌های مختلف اخیر مبنی بر کاهش اعتماد مصرف‌کننده سازگار است. اگر اقتصاد امسال وارد رکود شود، یکی از دلایل آن بسته شدن دفترچه‌های چک مصرف‌کنندگان خواهد بود. گزارش‌های بدتری در حال افزایش است، از جمله کاهش ۳۵ درصدی مورد انتظار در هفته آینده در محموله‌های ورودی به بندر لس‌آنجلس. سفارشات صادراتی چین در ماه آوریل کاهش یافت، که ممکن است آقای ترامپ از آن خوشحال باشد، اما وقتی کمبود محصولات در قفسه‌های خرده‌فروشی وجود دارد، ممکن است احساس متفاوتی داشته باشد. حتی در بحبوحه اختلال تعرفه‌ها، شایان ذکر است که اقتصاد خصوصی ایالات متحده یک ماشین قابل توجه است که به حال خود رها شده است. هوش مصنوعی امواج بهره‌وری را در سراسر اقتصاد، و نه فقط در فناوری، ارسال می‌کند. اگر فدرال رزرو با کنترل قیمت‌ها و مقررات مداخله نکند، ایالات متحده در آستانه یک انقلاب بیوتکنولوژی است. اما یک افزایش ناگهانی و شوک تولید به بزرگی تعرفه‌های آقای ترامپ، آسیب اقتصادی وارد خواهد کرد. پیش‌بینی آن دشوار است، اما افزایش میانگین مالیات مرزی ایالات متحده به بیش از 20٪ از 2.4٪، ضربه‌ای طبیعی به زنجیره‌های تأمین تجاری و اعتماد به نفس در مورد مکان و میزان سرمایه‌گذاری است. آیا آقای ترامپ همه اینها را در ذهن داشت که پیش‌بینی کرد "اختلال کمی" از تعرفه‌ها ایجاد شود؟ بستگی به این دارد که "کمی" را چگونه تعریف کنید. حداقل در خلوت، به نظر می‌رسد آقای ترامپ از آسیب آگاه است و از جاه‌طلبی اولیه تعرفه خود عقب‌نشینی می‌کند. اما این استثنائات و معافیت‌ها جزئی و گزینشی هستند و عدم قطعیت‌های خاص خود را به همراه دارند. وعده او برای معاملات تجاری جدید و بزرگ نیز ممکن است بیشتر از آنچه تبلیغ می‌شود، دوام بیاورد. بهترین پاسخ به هشدار انقباض تولید ناخالص داخلی در سه ماهه اول برای آقای ترامپ این است که تمام تعرفه‌ها را لغو کند. در غیر این صورت، او می‌تواند به نرخ ۱۰ درصد در همه زمینه‌ها پایبند بماند و امروز اقدام کند. اگر این کاهش بیش از حد باشد، جمهوری‌خواهان باید از کاهش مالیات‌های طرفدار رشد صرف نظر کنند و سیاست‌های مقررات‌زدایی خود را تسریع کنند، که بهترین شانس آنها برای رهایی اقتصاد از چنگال تورم است.

منبع: وال استریت ژورنال